这些年，茶饮赛道可谓是红火异常，各家茶饮企业是你方唱罢我登场，但是就在最近有媒体发现茶饮品牌出现了集体“减速”的现象，这是怎么回事？难道卖奶茶不香了吗？

一、茶饮品牌集体“减速”

据中国新闻网的报道，2026年中报披露收官，新茶饮赛道集体交出成绩单。六家上市茶饮企业上半年合计营收约367.8亿元，同比增长约9.0%；合计归母净利润约53.4亿元，同比下滑约2%。对比行业高速扩张阶段超20%的增长水平，放缓信号已然凸显。

作为茶饮行业的“规模之王”，蜜雪集团上半年实现营收152.16亿元，同比增长2.3%；期内利润23.19亿元，同比下滑14.7%。

这是蜜雪集团自2025年3月登陆港交所以来，首次在半年报中录得利润负增长。财报发布当日，股价一度跌超12%。

奈雪的茶仍在泥潭中挣扎，上半年营收18.93亿元，同比下滑13.1%；经调整净亏损约0.97亿元，延续亏损态势。直营门店平均单店日销、日均订单量、订单平均销售价值三项核心经营指标同步走弱。

茶百道、古茗整体财务表现相对稳健，但同样隐忧显现：古茗上半年期内利润15.68亿元，同比下滑3.6%；茶百道毛利率由32.6%下降至30%。

也有部分品牌实现业绩大幅上扬。沪上阿姨营收、净利润双双取得双位数增长；霸王茶姬净利润同样实现大幅提升。

过去，新茶饮企业对门店规模有着极强的扩张冲动。尤其对于加盟模式品牌，门店数量代表市场覆盖广度，同时也是总部原料、包材、设备业务的收入来源。如今，各家品牌纷纷降低开店速度，甚至主动关闭部分低效门店。

如，蜜雪冰城上半年新开加盟门店5455家，较上年同期减少近三成，关店数量1289家，同比有所上升；截至2026年上半年末，霸王茶姬全球门店总数7639家，同比增速降至8.5%。

二、卖奶茶难道不香了？

最近，茶饮行业怎么突然就集体慢下来了？前几年满大街都是新品牌开新店，排队排到街对面的场景随处可见，怎么现在各家财报一出来，增速集体往下走，这到底是怎么回事？

首先，茶饮品牌增速放缓是符合市场规律的现象。过去数年，新茶饮之所以能实现爆发式增长，核心逻辑在于行业处于蓝海增量周期，市场空白极大、用户需求未被充分满足、竞争壁垒尚未形成。彼时，国内新式茶饮替代传统奶茶、瓶装饮料的趋势刚刚成型，消费者对现制茶饮的新鲜感、接受度持续攀升，只要品牌敢于开店、敢于铺渠道，基本就能实现客流稳定、营收增长，甚至可以说早期的茶饮行业，存在明显的“开店即盈利”的行业红利。

但任何一个消费赛道的红利都不会永久存续，随着大量玩家扎堆入局，行业快速完成了市场普及和用户教育。经过多年的跑马圈地，一、二线城市核心商圈、社区、写字楼的茶饮门店已经趋于饱和，下沉市场的空白区域也被持续填补，整个行业的增量空间被大幅压缩。

这就导致行业增长逻辑发生了根本性转变，从过去依靠“门店数量扩张、市场范围拓展”的外延式增长，转向依靠“单店提效、产品提质、运营优化”的内生式增长。外延式增长天然具备高增速、快扩张的特征，而内生式增长本身节奏更慢、提升空间更有限，所以当下茶饮品牌集体减速，不是品牌经营出了问题，而是行业周期切换的正常表现，是成熟市场最典型的特征。

其次，茶饮赛道的结构性二八分化将会到来。如果我们深入观察各家财报就会发现，所谓的“集体减速”其实是一个极具欺骗性的表象，它背后折射出的，是行业内部正在发生的剧烈分化与结构性重构，这种“二八分化”的趋势在未来只会愈演愈烈。 当我们谈论茶饮品牌降速时，绝不能一概而论，必须看到硬币的两面。一方面，确实有一部分品牌开始显露疲态，关店、营收下滑、增长乏力成为了它们的标签。但另一方面，头部效应和强者恒强的马太效应正在加速显现，那些真正具备核心竞争力、拥有成熟供应链体系和品牌护城河的企业，依然保持着可观的增速，甚至依然在逆势扩张。

当前的财报数据，实际上是一份残酷的体检报告，它清晰地划出了分水岭：一边是缺乏差异化竞争力、单纯依赖流量红利的品牌在加速坠落；另一边则是具备标准化运营能力、能够持续输出品牌价值的企业稳坐钓鱼台。未来的茶饮市场，将不再是普涨的盛宴，而是强者之间的淘汰赛，资源、流量和市场份额正在加速向头部集中，这种分化将是未来很长一段时间的行业主旋律。

第三，消费者的消费需求也在快速改变。以前喝奶茶，可能更多是一种尝鲜，是一种社交货币，甚至是一种单纯的糖分摄入带来的快乐。但现在不一样了，大家开始看配料表，开始关心植脂末是不是反式脂肪酸，开始关心糖分是不是超标。这种健康焦虑，直接导致了消费频率的下降或者客单价的降低。

更重要的是，经过这几年的市场教育，消费者对于茶饮产品的竞争已经太熟悉了，甚至产生了一种审美疲劳。今天的芝士草莓，明天的多肉葡萄，后天的油柑……各种概念炒作了一圈，大家发现其实大同小异。这种熟悉感，自然而然地产生了对市场产品的“祛魅”。

奶茶不再是那个让人趋之若鹜的“神物”，它回归到了一杯普通饮料的属性。当神秘感消失，当光环褪去，消费决策自然就会变得更加理性，甚至更加挑剔。这种心理层面的变化，比任何宏观数据都更能解释为什么茶饮品牌觉得生意难做了。

第四，茶饮市场的未来到底在何方？茶饮市场的饱和度已经相当高了。现在打开手机地图，在任何一个城市的商圈，甚至写字楼楼下，茶饮店的密度都大得惊人。这种高密度的布局，直接导致了竞争的白热化。为了争夺有限的客流，价格战此起彼伏，你敢送券，我就敢降价，内卷到了极致。这种恶性竞争的结果，就是利润水平被无限摊薄。以前茶饮行业被很多人视为暴利行业，一杯成本几块钱的饮料能卖二三十，但现在随着房租、人工、原材料成本的上涨，再加上营销费用的激增，那个暴利的风口早就过去了。

所以，说到底，奶茶不是不香了，而是它不再是一个轻松赚快钱的地方了。现在的茶饮行业，已经变成了一个对精细化管理要求极高的苦生意。你需要优化供应链来压低每一分钱的成本，你需要通过数字化手段来提高每一分钟的运营效率，你需要通过深度研发来推出哪怕只有一点点差异化的产品。这是一场持久战，是一场拼内功的较量。对于很多抱着赚快钱心态入局的人来说，这个生意确实“不香”了，但对于那些真正有耐心、有实力的玩家来说，这恰恰是一个洗牌之后的新机会。

（本文图片来源为：Pexels）